9月2日盤后，京東方A(000725.SZ)公告稱，公司于9月2日首次回購公司股份，回購數(shù)量為1.8億股，支付總金額為10.33億元。

此前的8月28日晚，京東方剛發(fā)布回購計劃：擬斥資不超過20億元，回購公司2.5億股至3.5億股股份，回購股份將全部用于實施公司股權(quán)激勵計劃。

也就是說，僅過去2個交易日，京東方就將20億回購計劃的進度條一下子拉到了50%。

截至9月2日收盤，京東方股價報5.74元，上漲3.05%，總市值近2000億元。

上述回購計劃在發(fā)布之初就被外界認為“誠意滿滿”，20億的回購規(guī)模，放眼整個A股都并不算小，價格上限也遠高于當天公司收盤價5.43元/股。如今京東方如此大手筆地快速實施回購計劃，業(yè)內(nèi)人士紛紛感嘆“不差錢”。

“有錢任性”是一方面，另一方面，京東方如此快速地實施回購，似乎也在向投資者釋放一個信號：對公司基本面非常有信心。

今年半年報顯示，京東方實現(xiàn)營業(yè)收入608.67億元，同比增長10.59%;實現(xiàn)歸母凈利潤11.35億元，同比下降31.95%。雖然上半年凈利潤仍然是下滑狀態(tài)，但分季度來看，第二季度盈利能力已明顯回暖。

此前兩年，由于面板行業(yè)經(jīng)歷寒冬，京東方凈利潤連續(xù)下滑，長期陷入“為何不賺錢”的質(zhì)疑聲。但經(jīng)歷了這兩年的調(diào)整，全球液晶面板市場格局發(fā)生巨變，韓系LCD產(chǎn)能加速退出，以京東方為首的中國面板公司迎來重大機遇。面對二季度的回暖，業(yè)內(nèi)認為，京東方業(yè)績拐點已現(xiàn)，股價拐點或也將來臨。

大手筆回購計劃回購計劃顯示，京東方擬以不超過7元/股的價格，回購公司2.5億股至3.5億股股份，占公司總股本約0.72%至1.01%，涉及回購總額不超過20億元，回購期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起3個月內(nèi)。

在該計劃發(fā)布兩個交易日后，9月2日，京東方就首次通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施回購公司股份，回購A股數(shù)量為1.8億股，占公司A股的比例約為0.5338%，占公司總股本的比例約為0.5194%，本次回購最高成交價為5.79元/股，最低成交價為5.54元/股，支付總金額為10.33億元(含傭金等其它固定費用)。

一家公司在如此短的時間里就實施回購計劃，在A股市場并不多見。在以往案例中，有些公司“扭扭捏捏”不及時兌現(xiàn)回購，更多地將其視為維護股價的手段。

京東方的快速回購得到了投資者幾乎一致的好評，有人戲稱其為“暴力回購”。“好公司，立言立行，一天時間就完成一半回購數(shù)量，效率之高超出想象，見微知著，值得信任。”一位投資者在某股吧內(nèi)留言。

“公司剛發(fā)布完回購計劃，預期投資者會慢慢抬升股價，現(xiàn)在股價相對平穩(wěn)，出其不意地回購，成本不會太高。而且說明公司成交量大，一下子這么大的回購也不會在市場引起大波動。”一位資深投行人士表示，在其看來，京東方在如此短時間內(nèi)完成回購，除了對公司發(fā)展充滿信心，更多地可能是一種策略。

而對面板龍頭京東方來說，20億元確實也有點“九牛一毛”的意味。截至6月30日，公司總資產(chǎn)約為3507.34億元，貨幣資金約為566.65億元。20億元回購資金約占公司總資產(chǎn)的0.57%、約占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的1.97%。

回購計劃之外的深意，是京東方即將實行的股權(quán)激勵方案。

據(jù)了解，這是京東方首個中長期股權(quán)激勵計劃。該激勵包括股票期權(quán)激勵計劃和限制性股票激勵計劃兩種方式，計劃授予的激勵對象不超過2974人，包括公告本激勵計劃時，在公司(含子公司)任職的核心技術(shù)團隊及管理團隊的骨干，其中研發(fā)人員占比超60%，40歲以下人員占比近8成。股票來源即是二級市場回購股份。

京東方表示，回購股份的目的是基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認可，擬以自有資金回購部分社會公眾股份，用于實施公司股權(quán)激勵計劃，以此進一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，促進公司建立、健全激勵約束機制，確保公司長期經(jīng)營目標的實現(xiàn)，提升公司整體價值。

利潤拐點已現(xiàn)京東方大規(guī)模并快速回購的底氣來自對公司基本面的信心，在推出股權(quán)激勵計劃的同時，京東方也交出了一份頗有亮點的半年報成績單。

今年上半年，京東方實現(xiàn)營業(yè)收入608.67億元，同比增長10.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤11.35億元，同比下降31.95%。雖然上半年凈利潤仍然下滑，但第二季度營收349.87億元，同比增長22%，環(huán)比增長35%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤3.26億元，同比增長9%，環(huán)比扭虧為盈，大幅增長。

具體產(chǎn)品來看，上半年，京東方顯示器件逆勢增長，出貨量同比增長超15%，出貨面積同比增長超10%，LCD智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流產(chǎn)品顯示屏出貨量和銷售面積市占率穩(wěn)居全球第一。

這份成績單被業(yè)內(nèi)人士大呼“超預期”。“公司在Q2面板價格下跌的背景下，扣非后凈利潤與毛利率表現(xiàn)超預期，盈利趨勢向好，伴隨面板漲價周期，公司Q3利潤有望充分釋放。”一位電子行業(yè)分析人士說。

根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，由于三季度進入面板備貨旺季，7月、8月TV面板主流尺寸價格均大幅上漲，預計9月面板價格仍將呈現(xiàn)上漲趨勢。

這一變化的重要背景便是全球液晶面板市場的格局巨變。隨著2019年韓國三星、LGD的產(chǎn)能退出，面板供需格局改善，國內(nèi)面板廠的價格話語權(quán)逐漸增強。

國盛證券電子行業(yè)分析師鄭震湘表示，“大周期明確向上，明年供不應求確定性強。短期庫存周期下需求拉動價格快速修復，年底韓廠關(guān)閉加大供需緊張，轉(zhuǎn)單壓力進一步催化行業(yè)上行。LCD長期占據(jù)主流技術(shù)，MiniLED背光產(chǎn)品商業(yè)化即將啟動，堅定看好面板行業(yè)大周期上行。”

但競爭還沒有結(jié)束，國內(nèi)面板另一巨頭TCL華星正在快速崛起，穩(wěn)居全球第二的位置。業(yè)內(nèi)認為，在未來很長一段時間內(nèi)，中國市場將迎來京東方、TCL兩家面板巨頭的終極PK。

而根據(jù)前述京東方股權(quán)激勵的行權(quán)條件，對2022年-2024年凈資產(chǎn)收益率、毛利率、核心產(chǎn)品市占率、核心業(yè)務營收復合增長率、創(chuàng)新業(yè)務專利保有量等業(yè)績目標均有明確考核要求，其中一項就是要連續(xù)保持顯示器件產(chǎn)品市場占有率排名第一。

在此語境下，回看上述京東方的回購計劃和股權(quán)激勵方案，更像是打響這場“雙雄爭霸”之戰(zhàn)的“集結(jié)號”。(張賽男)

標簽： 京東方A 面板