物管企業(yè)赴港上市熱潮仍在繼續(xù)。

6月 24日，榮盛發(fā)展旗下子公司榮萬家生活服務(wù)股份有限公司(以下簡稱“榮萬家”)向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

根據(jù)招股書，榮萬家各項(xiàng)主要財務(wù)指標(biāo)均表現(xiàn)優(yōu)秀。其營業(yè)收入從2017年的7.09億元增加到2019年的12.5億元，復(fù)合年增長率為32.8%，利潤及綜合收益總額從2017年的4190萬元增加到2019年的1.1億元，復(fù)合年增長率高達(dá)62.2%。在管面積與合約建筑面積，也分別從2017年的3430萬平方米、5500萬平方米增加到2019年4840萬平方米、7560萬平方米，覆蓋國內(nèi)19個省、直轄市及自治區(qū)的 52個城市。

據(jù)榮盛發(fā)展公告顯示，2020年一季度，榮萬家營業(yè)收入4.05億元，利潤總額0.68億元，凈利潤0.51億元，凈利率12.5%。在疫情影響下，榮萬家依然實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，僅一季度的凈利潤就達(dá)到了去年全年的一半，預(yù)計2020年上半年有望超過去年全年。

持續(xù)穩(wěn)定的增長和不斷提升的綜合實(shí)力，令榮萬家在2019年登上中國物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)榜TOP20。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，當(dāng)前存量資產(chǎn)管理是物業(yè)企業(yè)的重要領(lǐng)域，對物業(yè)企業(yè)來說仍有機(jī)會，且港交所現(xiàn)在對物業(yè)公司上市給予非常大的支持。這是房企集中分拆物業(yè)板塊上市的主要因素。

除了榮萬家，金科股份、金融街控股、華潤置地、宋都服務(wù)、世茂房地產(chǎn)等多家房企也計劃分拆物業(yè)板塊赴港上市。

截至2020年5月底，已有27家物業(yè)企業(yè)在A、H股上市，這些物業(yè)股上市后受到市場追捧，跑贏港股大盤。其中，去年年底才掛牌的保利物業(yè)今年以來便大漲超過87%，新城悅服務(wù)漲幅高達(dá)222%，永升生活服務(wù)、佳兆業(yè)美好均漲超160%，雅生活服務(wù)、中海物業(yè)、碧桂園服務(wù)也均實(shí)現(xiàn)了翻倍。據(jù)統(tǒng)計，已上市的物業(yè)公司，平均市盈率為41.39倍。

光大證券分析認(rèn)為，疫情帶動了行業(yè)估值快速提升。一般來說，上市公司所處行業(yè)前景越好，其成長能力越強(qiáng)，盈利能力會有較大的提升空間，投資者對該公司未來價值的預(yù)期值較高，市盈率也會較高。綜合業(yè)內(nèi)人士分析，影響物管行業(yè)增長率的原因主要有三個方面：一是拓展社區(qū)增值服務(wù)類項(xiàng)目，二是母公司地產(chǎn)項(xiàng)目的規(guī)模在不斷增加，三是外延并購第三方項(xiàng)目。

在拓展社區(qū)增值服務(wù)方面，榮萬家通過自主經(jīng)營、平臺整合等多元形式，為業(yè)主提供“新零售、拎包入住、社區(qū)食堂、房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、社區(qū)資源、社區(qū)媒體”等全生活服務(wù)鏈產(chǎn)品，通過科技賦能，建設(shè)智慧社區(qū)，不僅有效地拓寬了增值服務(wù)的邊界，也形成了更為豐富多元的發(fā)展模式。

旗下米飯公社已累積為42萬名業(yè)主提供了超過500萬次在線工單服務(wù)、超過200萬次在線繳費(fèi)服務(wù)，注冊用戶數(shù)量已超過40余萬，活躍用戶占比達(dá)到70%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，領(lǐng)先的發(fā)展模式及類互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶變現(xiàn)邏輯讓榮萬家更容易取得優(yōu)先通關(guān)的資格。

從布局來看，榮萬家已在環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、長三角地區(qū)、粵港澳大灣區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域完成了主要戰(zhàn)略布局。這些區(qū)域具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)和人口流入的基礎(chǔ)，競爭力強(qiáng)，增長潛力大。

根據(jù)克而瑞研究中心的數(shù)據(jù)，近十年來，榮萬家物業(yè)管理的營業(yè)收入呈幾何倍增，由2010年的0.4億元持續(xù)增至2019年的12.5億元;且增速未見放緩趨勢，2020年僅第一季度的營業(yè)收入就達(dá)4.05億元。2019年外部拓展面積也取得佳績，2020年第一季度的凈利率也較去年末實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上升，在多元化業(yè)務(wù)的營收占比中，也高于行業(yè)平均水平。榮萬家的上市，將有助于突出榮盛發(fā)展生活服務(wù)板塊的發(fā)展優(yōu)勢，提升物業(yè)服務(wù)的競爭優(yōu)勢。其母公司榮盛控股近年來規(guī)模不斷擴(kuò)大，也為榮萬家的外延并購提供了強(qiáng)力后盾。

克而瑞證券研究院副院長李蒙預(yù)計，今年物業(yè)股高估值可能在中短期還會再持續(xù)一段時間。高估值可以促進(jìn)整個物管行業(yè)的資本化進(jìn)程，資本將繼續(xù)看好整個物管行業(yè)。(朱玲)

標(biāo)簽： 榮萬家 港交所 招股書