2012年債市大顯“賺錢效應(yīng)”。然而，隨著今年股市整體進(jìn)入調(diào)整，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇端倪初現(xiàn)，股債“蹺蹺板”效應(yīng)是否會(huì)顯現(xiàn)?對(duì)此，專家認(rèn)為，今年債市仍有波段行情可期。

債基“扎堆”

與去年一樣，今年以來(lái)，債券基金仍處于瘋狂發(fā)行的節(jié)奏。近期，就有多只債基宣告發(fā)行。

記者從工銀瑞信基金了解到，其于近期推出了專門針對(duì)投資者養(yǎng)老需求而設(shè)計(jì)的債券基金——工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債債券型基金。

分析人士指出，債券基金的收益是吸引眾多投資者的主要原因之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，過(guò)去5年里，股票型基金平均年化收益率為-9.22%，而債券基金卻以4.19%的正回報(bào)成為長(zhǎng)跑健將。進(jìn)入2013年，雖然A股市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，但股債“蹺蹺板”效應(yīng)并未顯現(xiàn)。其中，浦銀安盛旗下兩債基雙雙摘得同類冠軍。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至2013年2月28日，今年以來(lái)浦銀增利收益率為6.95%，在同類封閉債基產(chǎn)品中排名第一，其中進(jìn)取份額為18.69%，在同類產(chǎn)品中排名第二。另一只浦銀收益?zhèn)衲暌詠?lái)收益率為8.63%，在同類基金產(chǎn)品中排名第一，超越同類債基平均3.59%收益率，更戰(zhàn)勝了同期股票型基金的平均收益率7.59%。

這也使得債券基金在近期熱銷。記者從相關(guān)銷售渠道獲悉，3月8日結(jié)束發(fā)行的長(zhǎng)盛純債基金受到眾多投資者追捧，發(fā)行第一周募集已超過(guò)30億。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

在多位基金經(jīng)理看來(lái)，今年溫和的市場(chǎng)環(huán)境將有利于債券市場(chǎng)的操作。

交銀施羅德基金認(rèn)為，展望后市，下半年通脹壓力有可能逐步顯現(xiàn)，春節(jié)后債券供給將有所提速，不排除影子銀行監(jiān)管等因素對(duì)需求力量產(chǎn)生負(fù)面影響，再加上微觀層面改善有限，信用風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮，債券市場(chǎng)面臨更多的或不是趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，而可能是波段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

大摩雙利增強(qiáng)債券基金擬任基金經(jīng)理洪天陽(yáng)也認(rèn)為，2013年的債市行情將在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的大背景下演繹。在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性較強(qiáng)，投資有望進(jìn)入一個(gè)新的周期;而在居民收入與生活水平逐漸改善的條件下，消費(fèi)將逐步釋放增長(zhǎng)動(dòng)力。

“宏觀經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇的趨勢(shì)可以基本確立。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的復(fù)雜性與不確定性又決定了復(fù)蘇之路很難一蹴而就，因此溫和復(fù)蘇是大概率事件。”洪天陽(yáng)表示。

可轉(zhuǎn)債可期

在眾多債券品種中，哪一類債券更有機(jī)會(huì)?業(yè)內(nèi)人士分析，可轉(zhuǎn)債有望迎來(lái)更多機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債債基收益超股基。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，129只一級(jí)混合債基今年以來(lái)的平均收益率為2.67%，16只可轉(zhuǎn)債基金的平均收益率為7.84%，而同期533只股票型基金的平均收益率為6.41%。

融通標(biāo)普中國(guó)可轉(zhuǎn)債擬任基金經(jīng)理張李陵表示，今年基本面有望利好于權(quán)益類資產(chǎn)，資金面也比較寬松，可轉(zhuǎn)債上漲空間或?qū)⑦M(jìn)一步打開，現(xiàn)階段轉(zhuǎn)債市場(chǎng)具有較好的投資價(jià)值。

張李陵認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和收益介于股票和債券之間，具有“進(jìn)可攻、退可守”的特性。截至2012年底，過(guò)去10年，標(biāo)普中國(guó)可轉(zhuǎn)債指數(shù)的年均收益為15.35%，是同期中證全債指數(shù)的4倍。

洪天陽(yáng)認(rèn)為，未來(lái)可轉(zhuǎn)債、信用債值得重點(diǎn)布局。目前，市場(chǎng)上有股票2400多只，而轉(zhuǎn)債只有20余只。而有些轉(zhuǎn)債還會(huì)轉(zhuǎn)成股票，因此轉(zhuǎn)債總的份額還在逐漸減少。另一方面，大部分投資股票與債券的資金都能購(gòu)買轉(zhuǎn)債，這種供求不平衡造就了可轉(zhuǎn)債較好的投資價(jià)值。( 胡芳 )

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