3月24日,奶酪“一哥”妙可藍(lán)多(600882.SH)發(fā)布2021年年度報告,報告期內(nèi)公司營收、凈利顯著增長。
01花9億元廣告促銷,凈賺回1.54億元
財報顯示,妙可藍(lán)多2021年實(shí)現(xiàn)營收44.78億元,同比增長57.31%;歸母凈利潤1.54億元,同比大增160.6%;扣非凈利潤1.22億元,同比增長173.72%;公司毛利率為38.14%,同比增加2.21個百分點(diǎn)。
從收入結(jié)構(gòu)來看,公司2021年奶酪產(chǎn)品收入33.35億元,同比增長60.77%,占總收入74.62%,同比增加1.71個百分點(diǎn),延續(xù)高增長態(tài)勢;液奶業(yè)務(wù)收入4.3億元,同比增長4%,占總收入9.62%;而貿(mào)易業(yè)務(wù)收入7.04億元,占總收入比例為15.75%。
從盈利能力來看,隨著奶酪產(chǎn)品(主營業(yè)務(wù))收入的增長,加之低溫奶酪棒迭代升級以及常溫奶酪棒推出,奶酪板塊毛利率增加3.14個百分點(diǎn)至48.51%;同時,高毛利奶酪產(chǎn)品快速增長,帶動公司毛利率提升至38.14%,同比增加2.21個百分點(diǎn)。
另外,液奶業(yè)務(wù)營業(yè)成本同比上升9.31%,導(dǎo)致毛利率同比減少4.19個百分點(diǎn)至13.73%;而貿(mào)易業(yè)務(wù)品類結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,該業(yè)務(wù)毛利率同比增加1.92個百分點(diǎn)至3.9%。
妙可藍(lán)多聚焦奶酪產(chǎn)品,2021年奶酪產(chǎn)品的營收、盈利能力均進(jìn)一步提升,而液態(tài)奶收入和毛利占比正逐步降低。
在奶酪板塊中,2021年,以高溢價兒童奶酪棒為代表的即食營養(yǎng)系列實(shí)現(xiàn)收入25.13億元,同比增長70.8%,占公司奶酪產(chǎn)品收入的75.37%,毛利貢獻(xiàn)率高達(dá)86.13%。
除即食營養(yǎng)系列外,妙可藍(lán)多繼續(xù)深耕家庭餐桌系列和餐飲工業(yè)系列奶酪產(chǎn)品。2021年,家庭餐桌系列收入3.51億元,同比增長6.31%;餐飲工業(yè)系列收入4.7億元,同比增長72.74%。
值得一提的是,妙可藍(lán)多高昂的銷售費(fèi)用支出引人側(cè)目。2021年妙可藍(lán)多銷售費(fèi)用支出達(dá)到11.59億元,同比增長63.08%。其中,廣告促銷費(fèi)達(dá)到9.06億元,占銷售費(fèi)用比例為78.18%,同比增長61.49%。
妙可藍(lán)多解釋稱,銷售費(fèi)用的提升主要是因?yàn)槟汤覙I(yè)務(wù)處于快速增長期,公司渠道投入和品牌建設(shè)導(dǎo)致廣告促銷費(fèi)增加,銷售人員增加導(dǎo)致職工薪酬增加。
事實(shí)上,近些年來,妙可藍(lán)多的營銷腳步從未停滯。在廣告宣傳方面,找明星代言、選擇春節(jié)檔/暑期檔等營銷旺季、投放央視等頭部媒體、覆蓋地鐵廣告和街邊廣告牌等,這一切都讓妙可藍(lán)多燒了不少錢。
鋪天蓋地的廣告取得明顯效果,妙可藍(lán)多以奶酪棒為代表的即食營養(yǎng)系列產(chǎn)品獲得消費(fèi)者高度認(rèn)可,在奶酪棒市場占有率近36%。
然而,重度依賴營銷也讓妙可藍(lán)多多年來一直面臨增收難增利的困擾。例如,2020年與高達(dá)28.47億元的營收相比,該公司凈利潤不足6000萬元。(如下圖)
現(xiàn)金流方面,2021年,妙可藍(lán)多經(jīng)營現(xiàn)金流為4.37億元,同比增長63.65%。此外,公司貨幣資金充沛,達(dá)到24.36億元;總資產(chǎn)為66.97億元,凈資產(chǎn)為45.12億元。這主要是得益于公司向蒙牛募集的29.81億元資金到賬,資本實(shí)力得到進(jìn)一步增厚。
德邦證券指出,成為蒙牛奶酪業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺后,妙可藍(lán)多將得到蒙牛重點(diǎn)資源投入。除了品牌背書、營銷資源共享外,妙可藍(lán)多有望借力蒙牛60-80萬家零售終端加速下沉至三四線市場。
02產(chǎn)品+渠道齊頭并進(jìn)
2021年妙可藍(lán)多營收、凈利雙增,與其新增產(chǎn)品和渠道建設(shè)密切相關(guān)。
在產(chǎn)品端,2021年,妙可藍(lán)多推出了51%干酪含量、純牛乳強(qiáng)化配方的金裝奶酪棒等,還在業(yè)內(nèi)率先推出了極具技術(shù)含量的“常溫奶酪棒”,迅速成為公司在即食營養(yǎng)奶酪系列的第二增長極。
近日,妙可藍(lán)多再次突破技術(shù)壁壘,推出了≥55%小酪牛“常溫奶酪棒”,進(jìn)一步提升干酪含量,并添加了維生素A、維生素D、益生元等營養(yǎng)物質(zhì),充分滿足消費(fèi)者需求,有望成為一個新風(fēng)口。
家庭餐桌奶酪方面,公司緊扣“烘焙”和“早餐”場景,創(chuàng)新推出了香甜口味的奶酪片,也獲得了眾多家庭的擁躉。在餐飲工業(yè)奶酪領(lǐng)域,公司繼續(xù)保持國產(chǎn)大包裝馬蘇里拉奶酪的領(lǐng)先位置,并依托領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢,為眾多餐飲終端進(jìn)行“產(chǎn)品定制”。
渠道建設(shè)方面,妙可藍(lán)多已完成全國范圍內(nèi)線下(餐飲工業(yè)渠道+零售渠道)、線上(電商渠道)全域布局,建立起覆蓋全國的渠道網(wǎng)絡(luò)。
在線下,妙可藍(lán)多進(jìn)一步開發(fā)餐飲工業(yè)終端,中餐、西餐、烘焙、茶飲、工業(yè)五大渠道全面突破,合作企業(yè)包括達(dá)美樂餐飲、漢堡王、85度C、薩莉亞、奈雪、古茗等。同時在零售渠道方面,公司還與經(jīng)銷商、大型商超、便利店、母嬰店等渠道伙伴縱深發(fā)展全國銷售網(wǎng)絡(luò)。
在線上,電商業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績增長的重要引擎。2021年公司線上銷售收入4.48億元,營業(yè)收入占比為10%,同比增長2.28個百分點(diǎn)。
截至2021年12月31日,妙可藍(lán)多共有經(jīng)銷商5363家,凈增2737家,銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋約60萬個零售終端,2020年同期為29.06萬家,覆蓋全國96%以上地級市以及85%以上縣級市。
03擴(kuò)張產(chǎn)能+下沉市場,鞏固龍頭地位
從宏觀環(huán)境來看,近些年,隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快,人民生活水平和健康飲食意識不斷提高。我國部分地區(qū)因收入因素而被壓制的乳制品消費(fèi)需求將逐步釋放,驅(qū)動乳制品行業(yè)持續(xù)、平穩(wěn)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2021年全國乳制品產(chǎn)量為3031.70萬噸,同比增長9.04%。
各國的乳制品消費(fèi)過程一般經(jīng)過三個階段,即奶粉階段——液態(tài)奶階段——奶酪、奶油階段。目前我國仍處于以液態(tài)奶消費(fèi)為主的階段,所以未來走向第三階段(奶酪、奶油)市場空間巨大。
據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示,2021全年奶酪行業(yè)零售額同比增長39%;2022年1月奶酪行業(yè)零售額同比增長42%。奶酪在中國的整體滲透率正逐步提升。
為順應(yīng)中國乳制品消費(fèi)升級,妙可藍(lán)開拓極具潛力的奶酪市場,市占率快速增長。根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)家庭樣本組,在2021年中國奶酪品牌銷售額中,妙可藍(lán)多以30.8%的市場占有率位居第一。
另據(jù)Euromointor統(tǒng)計(jì),中國奶酪零售市場品牌市場占有率中,2021年妙可藍(lán)多以27.7%排名第一。前五大品牌合計(jì)市場占有率過去五年間持續(xù)增長至64.2%,行業(yè)集中度不斷提升。
于此同時,妙可藍(lán)開計(jì)劃下沉至三四線城市,減少價格戰(zhàn)給自己帶來的負(fù)面影響。
產(chǎn)能方面,報告期內(nèi),妙可藍(lán)多加大了新工廠的建設(shè)和設(shè)備引進(jìn)力度,提升產(chǎn)能。2021年4月,位于上海金山的第五間工廠建成投產(chǎn),有效緩解了困擾公司的產(chǎn)能不足的狀況。2021年,公司全年奶酪總產(chǎn)能已達(dá)到7.84萬噸,同比增長107.47%。
此外,2021年妙可藍(lán)多向蒙牛定增的募集的29.81億元已到賬,募投項(xiàng)目全部建成后,將形成上海、天津、吉林、長春4個城市5間工廠的產(chǎn)能布局,妙可藍(lán)多將進(jìn)一步鞏固產(chǎn)能優(yōu)勢,滿足市場需求。
結(jié)語
在二級市場,作為奶酪行業(yè)的龍頭企業(yè),妙可藍(lán)多一度成為資本爭相搶占的籌碼。該股自2020年初的14元/股一路漲至2021年5月歷史最高點(diǎn)84.5元/股。隨后該股遭遇“滑鐵盧”,截至2022年3月25日,妙可藍(lán)多的股價為35.86元,跌幅1.83%,內(nèi)年跌幅35.96%。
展望未來,安信證券表示,妙可藍(lán)多作為奶酪龍頭,其營收端增長主要依靠新品放量,常溫奶酪棒年內(nèi)儲備30條產(chǎn)線,通過快速鋪貨可搶占先發(fā)優(yōu)勢,公司堅(jiān)持“低溫做精、常溫做廣”戰(zhàn)略,成長邏輯清晰。
有了業(yè)績增長的加持,妙可藍(lán)多股價能否重返昔日巔峰呢?
作者| 瓶子
編輯|lele
最新資訊
關(guān)于我們| 聯(lián)系方式| 版權(quán)聲明| 供稿服務(wù)| 友情鏈接
咕嚕網(wǎng) www.luofazhileng.com 版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用
Copyright©2008-2020 By All Rights Reserved 豫ICP備20023378號-15
營業(yè)執(zhí)照公示信息
聯(lián)系我們: 98 28 36 7@qq.com