光伏和風(fēng)電作為兩個(gè)新能源賽道最熱的分支，上下游的公司受益顯著，誕生了通威股份、陽(yáng)光電源、晶澳科技等多只牛股，但今年以來(lái)這兩個(gè)板塊的表現(xiàn)差強(qiáng)人意，3月以來(lái)跑輸大盤。不過(guò)，近日光伏行業(yè)迎來(lái)重磅利好。

3月29日能源局官網(wǎng)，印發(fā)《2022年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中提到，大力發(fā)展風(fēng)電光伏。筆者也在近日文章中深度分析了光伏行業(yè)情況，詳見(jiàn)文章《光伏新動(dòng)力 火熱的光伏、漲價(jià)的硅料：企業(yè)利潤(rùn)如何，哪只個(gè)股更強(qiáng)？》。

上述《意見(jiàn)》提及的2022年目標(biāo)之一是，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到17.3%左右，新增電能替代電量1800億千瓦時(shí)左右，風(fēng)電、光伏發(fā)電的發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到12.2%左右。

此外，3月22日，兩部門正式發(fā)布的《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》中也提出，到2025年，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到39%左右。意味著以風(fēng)電、光伏為代表的非化石能源發(fā)展空間較大。

長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，1月份至2月份國(guó)內(nèi)光伏新增發(fā)電裝機(jī)10.86GW，同比增長(zhǎng)234%，達(dá)到歷史同期最高水平；且年初至今不完全統(tǒng)計(jì)的光伏項(xiàng)目招標(biāo)規(guī)模超52GW，亦是創(chuàng)歷史記錄的招標(biāo)體量。隨著3月份至4月份逐步進(jìn)入基建項(xiàng)目建設(shè)旺季，光伏需求有望加速，值得市場(chǎng)期待。

在光伏個(gè)股方面，筆者注意到，國(guó)內(nèi)最大的太陽(yáng)能電池背板生產(chǎn)企業(yè)之一的明冠新材，在近日發(fā)布一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)82.87%-106.32%，增長(zhǎng)接近翻倍。

公司以“專注新材料,創(chuàng)造綠色美好生活”為使命,是一家專業(yè)從事新能源新型復(fù)合膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè),主要產(chǎn)品有太陽(yáng)能電池背板、光伏組件用POE膜、PVB膜、鋰電池用鋁塑膜、特種防護(hù)膜等新型復(fù)合膜材料,產(chǎn)品主要應(yīng)用在光伏領(lǐng)域和鋰電池領(lǐng)域。

在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,憑借背板產(chǎn)品優(yōu)異質(zhì)量、穩(wěn)定性能、高效服務(wù),獲得國(guó)內(nèi)外大型光伏組件廠商的認(rèn)可,具有顯著的行業(yè)地位。

據(jù)公司公告，2020年，國(guó)內(nèi)主要太陽(yáng)能電池背板生產(chǎn)企業(yè)及其銷量情況如下：

據(jù)公司3月30日發(fā)布預(yù)告今年一季度（1-3月）業(yè)績(jī)情況：

1、經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為35,480萬(wàn)元至38,210萬(wàn)元，較上年同期相比，將增加8,187萬(wàn)元至10,917萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.00%至40.00%。

2、預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2,863萬(wàn)元3,230萬(wàn)元，較上年同期相比，將增加1,297萬(wàn)元至1,665萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82.87%至106.32%。

公司認(rèn)為本期業(yè)績(jī)變化的主要原因：

報(bào)告期內(nèi)，公司太陽(yáng)能電池BO背板、鋁塑膜、太陽(yáng)能電池封裝膠膜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入增加。

關(guān)于提及的太陽(yáng)能電池BO背板，筆者查詢公司此前公告（3月18日公告）發(fā)現(xiàn)如下資料，據(jù)公司介紹，“公司基于自主研制的M膜基礎(chǔ)上成功開發(fā)的環(huán)境友好型BO系列太陽(yáng)能電池背板，成功通過(guò)了TUV等第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)苛刻環(huán)境可靠性測(cè)試，具有較高的性價(jià)比和安全可靠性，該款背板自2019年起已大批量遠(yuǎn)銷新加坡、韓國(guó)、印度、越南等國(guó)家，海外客戶主要有REC、LG、VinaSolar等國(guó)外大型組件企業(yè)。”

在產(chǎn)業(yè)鏈情況上，太陽(yáng)能電池背板制造業(yè)為光伏發(fā)電行業(yè)的子行業(yè)，是光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中不可缺少的環(huán)節(jié)，在光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中處于中游，其上游為氟膜、PET基膜和聚烯烴類薄膜等原材料供應(yīng)產(chǎn)業(yè)，下游為太陽(yáng)能電池組件產(chǎn)業(yè)。太陽(yáng)能電池背板制造業(yè)的發(fā)展依賴于光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)整體的發(fā)展?fàn)顩r。

而在上文中提到，在政策加持、行業(yè)發(fā)展空間巨大的情況下，作為產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，太陽(yáng)能電池背板制造業(yè)或有較大發(fā)展空間，而這也能在一定程度上解釋公司今年的一季度高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。

此外，公司也已公布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告（見(jiàn)2月26日公告）。

據(jù)公告，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129,071.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)12,430.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)9,570.96萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.18%。

公司表示，2021年公司各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收均有一定增長(zhǎng)，尤其是以鋁塑膜、太陽(yáng)能封裝膠膜板塊增幅顯著。

在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)、行業(yè)火熱的背景下，公司也在積極擴(kuò)大產(chǎn)能。

筆者注意到，公司在3月18日發(fā)布定增事項(xiàng)的公告，見(jiàn)《明冠新材料股份有限公司2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集說(shuō)明書(申報(bào)稿)》。

該公告（申報(bào)稿）中，公司提及了未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，分為兩方面：

1、太陽(yáng)能背板領(lǐng)域：

公司擬通過(guò)本次部分募集資金投資建設(shè)“嘉明薄膜公司年產(chǎn)1億平米無(wú)氟背板建設(shè)項(xiàng)目”，由于公司無(wú)氟背板具備更優(yōu)異的耐低溫、水汽阻隔、高反射率及環(huán)境友好、成本低等特性，已獲得海內(nèi)外大型光伏組件企業(yè)的認(rèn)可，通過(guò)本次募投項(xiàng)目建設(shè)，能夠有效提升公司BO無(wú)氟背板產(chǎn)品的產(chǎn)能，幫助公司持續(xù)提高市場(chǎng)占有率。

2、鋁塑膜領(lǐng)域：

在下游鋰離子電池行業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)鋁塑膜需求大幅上升的情況下，“降本增效”成為眾多企業(yè)的發(fā)展策略，公司認(rèn)為鋁塑膜的國(guó)產(chǎn)替代已成為必然趨勢(shì)。公司表示，鋁塑膜作為鋰電池軟包技術(shù)路線電芯封裝的核心材料，在鋰電池需求總量上升以及軟包電池滲透率增長(zhǎng)的雙重加碼下，市場(chǎng)成長(zhǎng)空間廣闊。

公司已擁有自主研發(fā)的鋁塑膜產(chǎn)品制備技術(shù)，且產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。擬通過(guò)本次募集資金，投資建設(shè)“明冠鋰膜公司年產(chǎn)2億平米鋁塑膜建設(shè)項(xiàng)目”及“明冠鋰膜公司年產(chǎn)1億平米鋁塑膜建設(shè)項(xiàng)目”，快速提升鋁塑膜產(chǎn)品產(chǎn)能。

綜上，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)公司本次募資主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能。從中或能感受到行業(yè)的火熱以及公司未來(lái)的發(fā)展前景。

關(guān)于該定增事項(xiàng)，公司早在今年1月27日就已公告發(fā)布預(yù)案，見(jiàn)公告《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》。

對(duì)于上述募資擬建設(shè)項(xiàng)目的具體情況，匯總?cè)缦卤恚ㄇ皟身?xiàng)是鋁塑膜領(lǐng)域，第三項(xiàng)是太陽(yáng)能背板領(lǐng)域）：

目前在機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中，交銀施羅德是明冠新材的“重要支持者”之一。從持流通股數(shù)量來(lái)看，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前10基金中有6個(gè)都是交銀施羅德的產(chǎn)品（見(jiàn)下表）。

在上表數(shù)據(jù)中，排名第一的交銀施羅德先進(jìn)制造混合型證券投資基金持明冠新材的流通股數(shù)量最多，占流通股比例達(dá)2.52%。

恰巧該基金在3月30日公告了2021年度報(bào)告，筆者查詢?cè)搱?bào)告發(fā)現(xiàn)，雖然該基金在明冠新材的占流通股比例中排名第一，但明冠新材并非是該基金重倉(cāng)股，截至2021年末，按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序，明冠新材為該基金持股中的第37位（見(jiàn)下圖）。

作者：許螣垚

作者|許螣垚

編輯|Sukie

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