璞泰來近日發(fā)布2021年年度報告，其業(yè)績表現(xiàn)可謂是多點開花。

年報顯示，璞泰來去年實現(xiàn)營業(yè)收入90億元，同比增長70.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.49億元，同比增長161.93%。

璞泰來主營業(yè)務(wù)涵蓋負極材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自動化裝備、PVDF及粘結(jié)劑、鋁塑包裝膜及光學(xué)膜、納米氧化鋁及勃姆石等眾多方面，但這些業(yè)務(wù)并非相互獨立，二是有著一定上下游關(guān)系。

其中，負極材料全年實現(xiàn)銷量97242噸，同比增長54.48%，創(chuàng)造收入51.29億元，同比增長41.38%；

隔膜及涂覆加工業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)銷量217057萬平方米，創(chuàng)造收入21.95億元，同比增長171.07%；

鋰電自動化裝備業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)銷量716臺，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入(含內(nèi)部銷售)13.68億元，同比增長109.24%；截止2021年年底，璞泰來涂布機(不含內(nèi)部訂單)在手訂單超過40億元，同比增長170.33%；自動化裝備業(yè)務(wù)新產(chǎn)品在手訂單超過11億元。

石墨化加工業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營業(yè)收入10.09億元(含內(nèi)部銷售)，同比增長24.6%；

PVDF產(chǎn)品，實現(xiàn)營業(yè)收入4.47億元(含內(nèi)部銷售)；

鋁塑包裝膜及光學(xué)膜業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元，同比增長50.38%。

盈利能力方面，璞泰來2021年的毛利率35.54%，比上年同期增加4.06個百分點。其中，該公司負極材料的毛利率為29.49%，較上年增加4.18個百分點；

石墨化的毛利率為34.46%，較上年增加1.31個百分點；

但同時，璞泰來的鋰電設(shè)備、隔膜及涂覆加工等業(yè)務(wù)的毛利率則分別減少5.84個百分點、0.61個百分點至26.53%、39.85%。

01負極材料一體化布局優(yōu)勢凸顯

“一體化”這個概念彌漫在整個鋰電板塊，比如電解液龍頭天賜材料在電解液業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上不斷的開拓上游原材料（LiPF6、LiFSI、溶劑、添加劑）。

作為負極材料的龍頭，處于成本控制的動機，璞泰來布局一體化，也是順理成章的事。

2021年以來，隨著下游市場新能源汽車、儲能等快速崛起，鋰離子電池上游負極材料石油焦、針狀焦價格上漲，疊加控能耗、限電等因素導(dǎo)致石墨化產(chǎn)能擴張與產(chǎn)量提升速度低于市場需求，負極材料企業(yè)普遍面臨較大的成本上行壓力。

受益于前期一體化的戰(zhàn)略布局，璞泰來石墨化、碳化等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的自供率較高，再加上通過導(dǎo)入高效節(jié)能生產(chǎn)工藝及規(guī)模化制造降低單位產(chǎn)品電耗、前期鎖定部分原材料，競爭優(yōu)勢顯著。

截至2021年末，璞泰來已形成年產(chǎn)15萬噸以上的負極有效產(chǎn)能，其江西紫宸6萬噸前工序產(chǎn)能擴建項目已建成投產(chǎn)；內(nèi)蒙紫宸興豐二期5萬噸石墨化產(chǎn)能已通電試產(chǎn)；四川紫宸20萬噸負極材料一體化項目已啟動，其中一期10萬噸進入實質(zhì)建設(shè)階段。

璞泰來稱，“2022年公司負極材料有望繼續(xù)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的格局”。

02涂覆加工業(yè)務(wù)龍頭地位穩(wěn)固

涂覆隔膜對璞泰來的戰(zhàn)略而言，先是滿足自用，多余的部分用于外部銷售，這樣就有的放矢。

2021年度，璞泰來涂覆隔膜銷量達到21.71億㎡，占同期國內(nèi)濕法隔膜出貨量（61.70 億㎡）的35.19%，較去年同期提升8.51個百分點，市場占有率進一步提升。

涂覆隔膜為公司創(chuàng)造營收22億元，同比增長171.07%。

關(guān)于涂覆隔膜的產(chǎn)能建設(shè)，璞泰來也在不遺余力的積極開拓，目前涉及到的項目如下所示：

溧陽月泉基膜產(chǎn)線持續(xù)穩(wěn)定運行，5μm超薄膜認證工作順利推進，有望于2022年通過海外客戶認證并實現(xiàn)批量供應(yīng)；

四川卓勤基膜和涂覆一體化項目一期4億㎡項目已完成設(shè)備選型與訂購，廠房建設(shè)與涂覆設(shè)備安裝正加速推進；

溧陽極盾陶瓷涂覆材料二期建成投產(chǎn)。

在隔膜基膜、涂覆材料、涂覆加工和涂覆設(shè)備領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)下，璞泰來多層涂覆加工業(yè)務(wù)占比迅速提升，關(guān)鍵涂覆材料和粘結(jié)劑的國產(chǎn)化替代順利推進。

截至目前，璞泰來已形成年產(chǎn)8000噸納米氧化鋁及勃姆石產(chǎn)能，能夠有效確保自身涂覆加工業(yè)務(wù)及海外客戶的產(chǎn)品需求。

03新業(yè)務(wù)漸入佳境

鋰電自動化裝備與鋁塑膜這兩大業(yè)務(wù)是璞泰來近幾年才發(fā)展起來的，經(jīng)過耕耘，如今已經(jīng)到了收獲期。

2021年，璞泰來鋰電裝備實現(xiàn)營收13.7億元，同比增長 109.24%。其中，涂布機在手訂單超40億元，同比增長170.33%，未來業(yè)務(wù)增長確定性凸顯；注液機、疊片機、卷繞機、氦檢機等新產(chǎn)品在手訂單超過11億元，新的業(yè)務(wù)增長空間顯現(xiàn)。

鋰電裝備方面，璞泰來的布局思路是，在保持涂布、分切設(shè)備等原有前段核心產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢基礎(chǔ)上，在中后段鋰電自動化設(shè)備領(lǐng)域，加快涵蓋注液機、疊片機、卷繞機、氣密性檢測設(shè)備、化成設(shè)備等產(chǎn)品體系建設(shè)速度，以打通鋰電池全生命周期生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

在過去的2021年，璞泰來先后于廣東肇慶、四川邛崍建設(shè)自動化設(shè)備生產(chǎn)基地，近距離服務(wù)華南、西南市場。

鋁塑膜方面，已經(jīng)實現(xiàn)動力領(lǐng)域小批量供應(yīng)，2021年出貨量達1148萬㎡，同比增長51.4%。

2021年，國內(nèi)鋁塑包裝膜產(chǎn)品國產(chǎn)化替代進程加速推進，璞泰來的鋁塑包裝膜產(chǎn)品也在中高端數(shù)碼產(chǎn)品、兩輪動力及儲能領(lǐng)域如魚得水，銷路順暢。

璞泰來表示，鋁塑膜已通過部分動力電池客戶產(chǎn)品認證并實現(xiàn)了小批量供應(yīng)，這得益于通過持續(xù)的工藝技術(shù)改進、對膠水、尼龍等關(guān)鍵原材料的國產(chǎn)化替代、鋁塑包裝膜良品率的穩(wěn)步提升。

另外在PVDF及粘結(jié)劑、新產(chǎn)品研發(fā)等方面，璞泰來也不斷加大業(yè)務(wù)布局，豐富產(chǎn)品矩陣。

截至目前，璞泰來已與寧德時代、中創(chuàng)新航、欣旺達、珠海冠宇、比亞迪、億緯鋰能、LG 新能源、ATL、三星 SDI等主流電池企業(yè)建立了長期合作關(guān)系。

04大方分紅，股本壯大

慷慨大方的分紅方案亦是此次年報的一大亮點。

2022年3月28日，璞泰來發(fā)布分紅方案稱，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.04元(含稅)，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利合計約3.5億元(含稅)；同時，擬向全體股東每10股以資本公積金轉(zhuǎn)增10股，轉(zhuǎn)增后公司的總股本增加至約13.89億股。

對比下來，該公司2021年的現(xiàn)金分紅占其歸母凈利潤的比例為20.01%，低于30%。

璞泰來表示，“綜合考慮了保障公司產(chǎn)能建設(shè)進度、生產(chǎn)運營及研發(fā)投入等方面的資金需求，并兼顧了對公司股東保持長期穩(wěn)定的現(xiàn)金回報機制。”

璞泰來處于業(yè)務(wù)擴張的需要，順勢壯大了股本盤面，通過以資本公積金轉(zhuǎn)增股本來實現(xiàn)。

據(jù)其解釋，首先，公司最近兩年凈利潤為正且實現(xiàn)持續(xù)增長，凈利潤復(fù)合增長率為63.89%，且2019年度-2021年度公司基本每股收益均高于1.0元，符合實施高送轉(zhuǎn)的相關(guān)規(guī)定；

其次，璞泰來下游客戶在選定供應(yīng)商時會衡量對方注冊資本金規(guī)模，且公司原先的注冊資本6.94億元遠小于公司歸母凈資產(chǎn)規(guī)模104.87億元，截至2021年12月31日其母公司報表的資本公積余額為67.61億元，合并報表的資本公積余額為59.24億元，能夠滿足本次資本公積金轉(zhuǎn)增實施條件。

當(dāng)然，璞泰來的年報一個比較明顯的瑕疵之處在于，其前五名客戶中存在新增客戶的或嚴重依賴于少數(shù)客戶的情形，前五名客戶銷售額64.92億元，占年度銷售總額72.36%；其中向單個客戶的銷售比例有超過總額50%的情形。

作者 慧澤李

作者|慧澤李

編輯|Sukie

標簽： 主營業(yè)務(wù) 同比增長