受4月存款數(shù)據(jù)披露及新一波銀行存款利率下調(diào)政策影響，關(guān)于存款是否“搬家”的討論熱度也再度提升，與之相對應(yīng)的，是理財市場的回暖跡象逐漸顯現(xiàn)。有券商研究數(shù)據(jù)顯示，4月理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比增長超1萬億元，而隨著理財產(chǎn)品破凈率的逐漸下行，的確會吸引一部分儲蓄資金轉(zhuǎn)向理財，但短期內(nèi)，投資者對銀行理財?shù)男判娜孕柽M一步恢復(fù)。

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回暖跡象顯現(xiàn)

今年以來，隨著銀行理財市場波動逐步回歸正常，銀行理財規(guī)模回升，產(chǎn)品破凈率及收益率情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。有券商研究報告顯示，銀行理財最新存續(xù)規(guī)模估計為27.37萬億元，較3月增加1.34萬億元。截至4月底，普益標(biāo)準(zhǔn)口徑銀行理財總體存續(xù)規(guī)模為25.51萬億元，推算全市場銀行理財存續(xù)規(guī)模為27.37萬億元，理財規(guī)模回升。

在理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)方面，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，存續(xù)的理財產(chǎn)品（剔除無凈值表現(xiàn)的產(chǎn)品）由4月中旬的46241只增加至47871只，近1個月新增1630只。其中，共有1071只理財產(chǎn)品單位凈值小于1，占比2.24%，相比4月中旬1385只破凈產(chǎn)品數(shù)量減少314只，占比下降0.6個百分點，理財產(chǎn)品凈值情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。

理財產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，一方面原因是銀行積極調(diào)整理財產(chǎn)品策略降低市場波動，同時也受到近期債市行情持續(xù)走牛的影響。星圖金融研究院高級研究員黃大智表示，“理財產(chǎn)品凈值化后，市場波動加大是必然情況。但經(jīng)歷了去年的一波回調(diào)之后，部分理財產(chǎn)品從市值法估值調(diào)整為攤余成本法加市值法的混合估值方式，這種方式會降低理財產(chǎn)品的市場波動。再從市場情況來看，今年初以來債市走出一波牛市行情，也會直接影響部分理財產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，因此理財產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)近期也是比較好的”。

另外，今年以來理財產(chǎn)品收益率也有所回升。根據(jù)此前普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，全市場存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）、封閉式固收類理財產(chǎn)品的近3個月年化收益率的平均水平分別為1.79%、2.32%，環(huán)比分別上漲1.24個、1.59個百分點。

關(guān)于理財產(chǎn)品凈值企穩(wěn)，部分銀行也在積極調(diào)整理財產(chǎn)品策略以應(yīng)對復(fù)雜的市場變化。某全國性股份制商業(yè)銀行西南地區(qū)支行行長表示，“經(jīng)歷了去年的大面積破凈，銀行理財子公司在資產(chǎn)配置比例、產(chǎn)品準(zhǔn)入、營銷策略以及投資者教育等多方面都進行了相應(yīng)的調(diào)整，以應(yīng)對更復(fù)雜的市場環(huán)境”。

居民投資意愿回升

隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇及相關(guān)政策的調(diào)整，居民儲蓄意愿下降，投資意愿回升。央行此前發(fā)布的《2023年第一季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告》顯示，一季度傾向于“更多消費”的居民占23.2%，比上季增加0.5個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占58%，比上季減少3.8個百分點；傾向于“更多投資”的居民占18.8%，比上季增加3.3個百分點。其中，“銀行、證券、保險公司理財產(chǎn)品”為居民偏愛第一位的投資方式，占比為43.9%。

另據(jù)央行最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加2912億元。

黃大智認為，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇及相關(guān)政策的調(diào)整，居民的投資風(fēng)險偏好也在轉(zhuǎn)變。從居民存款的角度來看，居民存款增長的速度在變緩，居民存款減少的部分在一定程度上有可能轉(zhuǎn)到了理財產(chǎn)品或其他投資渠道。

不過，厚雪研究首席研究員于百程則認為，每年4月，住戶存款都會減少，具有一定的周期性。今年4月減少1.2萬億元，比2022年同期減少的7032億元要多，但減少規(guī)模要低于2021年的1.57萬億元，這反映出儲戶的存款意愿有所下降，但并不是非常強烈。同時，他還表示：“在總財富不變的情況下，存款與理財投資、消費之間是蹺蹺板關(guān)系，理財市場的持續(xù)回暖，則會吸引一部分儲蓄資金轉(zhuǎn)向理財，以獲取更高的收益”。

投資者信心仍待提升

銀行存款利率的“降息潮”，刺激居民存款轉(zhuǎn)向消費、投資等領(lǐng)域，一定程度上助力銀行理財市場的回暖。

近期銀行存款正迎來新一輪“降息潮”，近期，多家銀行發(fā)布公告，調(diào)整銀行協(xié)定存款及通知存款利率，同時，停辦不需要客戶操作、智能自動滾存的通知存款。關(guān)于降息潮下，銀行存款是否會流向理財市場，黃大智認為，在降息潮下，銀行發(fā)展理財業(yè)務(wù)的動力加強，作為產(chǎn)品供給端，提供更多更合適的產(chǎn)品及更大的營銷力度，一定程度上可能促進銀行理財市場的回暖。

從銀行端來看，于百程表示，“存款是銀行的負債，充足的存款有利于貸款業(yè)務(wù)開展，但存款過快增長及定期化，也抬升了銀行的負債成本，帶來了經(jīng)營壓力。在這種情況下，銀行會更積極引導(dǎo)富余存款向理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化”。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，短期內(nèi)，銀行儲蓄轉(zhuǎn)向銀行理財產(chǎn)品，在銀行展業(yè)中的效果并不明顯，投資者仍需時間消化。“從前臺工作感受來看，雖然銀行最近對存款利率進行了下調(diào)，但受到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不確定性影響，投資者對理財市場信心表現(xiàn)較低，客戶依舊更傾向于把理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)為定期存款。另外，也跟不同銀行的業(yè)務(wù)策略相關(guān)，每年一季度屬于銀行拉存款的黃金時期，會給客戶主推存款。不過今年整體，我行在售銀行理財產(chǎn)品收益穩(wěn)定，市場也有回暖趨勢。”某城商行營業(yè)部客戶經(jīng)理表示。

另外，前述某全國性股份制商業(yè)銀行西南地區(qū)支行行長也表示：“銀行在資管新規(guī)正式實行前，就已經(jīng)針對銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型可能帶來的市場波動做了預(yù)期應(yīng)對措施，今年以來，隨著市場波動回歸正常，銀行理財確實開始緩慢回暖。但投資者對銀行理財?shù)男判幕謴?fù)，仍然需要一定時間。”

同時，他還指出，經(jīng)歷了去年的破凈潮，銀行理財客戶投資風(fēng)險偏好出現(xiàn)了分化，中小客戶更加謹(jǐn)慎會選擇儲蓄存款，而私人銀行客戶則是將目光投向固定資產(chǎn)、保險、股市等投資領(lǐng)域，追求更高收益。這對未來銀行理財產(chǎn)品競爭力提升也將是一個大的挑戰(zhàn)，任重道遠。

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