受節(jié)后消費需求回落、市場供應充足等因素影響，春節(jié)后豬肉、蔬菜等食品價格季節(jié)性回落，帶動2月CPI增速放緩。國內(nèi)外大宗商品企穩(wěn)回升，但受到2022年同期高基數(shù)的影響，PPI同比降幅擴大。

國家統(tǒng)計局3月9日發(fā)布了2月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個百分點，CPI環(huán)比由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%。PPI同比下降1.4%，降幅比上月擴大0.6個百分點，PPI環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，CPI同比漲幅回落較多，主要是春節(jié)錯月，上年同期對比基數(shù)較高。

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數(shù)據(jù)顯示，食品價格同比上漲2.6%，漲幅比上月回落3.6個百分點，影響CPI上漲約0.48個百分點。食品中，薯類、鮮果、雞蛋和禽肉類價格分別上漲14.4%、8.5%、7.9%和6.4%，漲幅均比上月有所回落；豬肉價格上漲3.9%，漲幅回落7.9個百分點。

但環(huán)比來看，節(jié)后消費需求回落，加之天氣轉(zhuǎn)暖供給充足，大部分鮮活食品價格均有所下降，其中豬肉和鮮菜價格分別下降11.4%和4.4%，合計影響CPI下降約0.28個百分點，占CPI總降幅五成多。

中信證券分析稱，節(jié)后養(yǎng)殖場、屠宰企業(yè)陸續(xù)復工以及節(jié)前過剩供給順延至春節(jié)后，生豬供應增加，但節(jié)后消費疲軟，豬肉價格持續(xù)下跌，構(gòu)成對食品項的最大拖累。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜也認為，食品價格下跌以及春節(jié)錯位帶來的基數(shù)效應是拖累CPI的主要因素。食品方面，節(jié)后需求轉(zhuǎn)淡而供給相對充足，是豬肉和雞蛋價格下跌的主因。非食品方面，成品油零售價基本平穩(wěn)；疫情過峰后，服務業(yè)需求的修復將推動核心通脹。

豬肉價格在2月初曾進入過度下跌一級預警區(qū)間，中央啟動凍肉收儲工作。浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，本輪豬價下行主因年前供給增多而需求端恢復有限。2022年12月全國生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量為3090萬頭，較過去三年同期屠宰量均值多增約44.6%。發(fā)改委開展年內(nèi)第一批中央凍豬肉儲備收儲工作穩(wěn)定豬價，疊加飼料價格維持高位，未來豬價有望回升。

非食品中，服務價格上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個百分點，其中飛機票和旅游價格分別上漲19.9%和3.0%，漲幅均回落較多；能源價格上漲0.6%，漲幅比上月回落2.4個百分點。扣除能源的工業(yè)消費品價格上漲0.5%，漲幅基本穩(wěn)定。

據(jù)測算，在2月份1.0%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.7個百分點，新漲價影響約為0.3個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，從趨勢看，物價中樞有望抬升，但預計保持溫和。主要是國內(nèi)需求恢復，大宗商品價格有望維持在高位運行，物價上行動能有所增強。當前國內(nèi)需求處于恢復階段，有效需求不足仍是主要矛盾。糧食連年豐收儲備充足、生豬產(chǎn)能基本恢復常年水平、國內(nèi)物流運輸暢通、工業(yè)產(chǎn)能恢復等物價穩(wěn)定的基礎堅實。

今年政府工作報告提出的預期目標之一是2023年CPI漲幅3%左右，與上年目標持平。3月6日，國家發(fā)展改革委副主任李春臨表示，我國糧食多年保持在1.3萬億斤糧食以上，糧食豐收是保障物價平穩(wěn)的最大“壓艙石”。同時，生豬產(chǎn)能合理充裕，商品供應充足，能源保障有力，保供穩(wěn)價體系進一步健全。保持物價平穩(wěn)運行的基礎十分堅實，有信心、有能力實現(xiàn)今年全年CPI的預期目標。

中國宏觀經(jīng)濟研究院市場與價格研究所所長楊宜勇表示，穩(wěn)物價的信心來自多管齊下的綜合施策。一方面，我們努力管控大宗商品物價上漲，大大削弱了世界高通脹向國內(nèi)傳導的幅度；另一方面，貨幣政策不搞大水漫灌，確保國內(nèi)物資供應充足，從而我們有能力確保大家錢袋子不會縮水。

PPI方面，2月份工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復加快，市場需求有所改善，PPI環(huán)比持平；受上年同期對比基數(shù)較高影響，同比繼續(xù)下降。

從同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月擴大0.6個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降2.0%，降幅擴大0.6個百分點；生活資料價格上漲1.1%，漲幅回落0.4個百分點。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格下降的有17個，比上月增加2個。從環(huán)比看，PPI由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。

據(jù)測算，在2月份1.4%的PPI同比降幅中，上年價格變動的翹尾影響約為-0.9個百分點，新漲價影響約為-0.5個百分點。

董莉娟分析，PPI同比降幅擴大，主要是受上年同期石油等行業(yè)對比基數(shù)走高影響。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，總體上看，當前經(jīng)濟修復仍處初期階段，加之房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)低位運行，2月份工業(yè)品價格環(huán)比上升勢頭還不明顯，這也成為今年經(jīng)濟修復過程中保持物價穩(wěn)定的積極因素。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟對第一財經(jīng)分析，春節(jié)假期后和疫情因素消散帶來企業(yè)加快復工復產(chǎn)、復商復市步伐，在需求端改善影響下，PPI環(huán)比持平，但由于去年同期高基數(shù)效應影響，同比降幅有所擴大。環(huán)比方面，輸入性價格壓力和國內(nèi)需求恢復推動國內(nèi)大宗商品相關價格上行，使PPI由1月份的下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。同比方面，高基數(shù)效應使大宗商品整體價格降幅略為擴大，其中化學原料和化學制品制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)等工業(yè)行業(yè)價格降幅居前。

他預計，PPI在未來三至四個月內(nèi)將繼續(xù)受高基數(shù)拖累，進入下半年后才有望重回同比正增長路徑。2023年全球主要能源和金屬的價格水平將可能下行10%左右，疊加國內(nèi)社會有效需求逐步回暖走強，全年PPI價格中樞將在1.0%左右。

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