5月15日~5月21日期間（下同），A股有2家IPO申報(bào)企業(yè)撤材料，其中一家更換上市板塊。

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其中，申報(bào)滬市主板IPO的浙江中天東方氟硅材料股份有限公司（下稱“中天氟硅”）撤回材料，成為全面注冊(cè)制下主板首單IPO終止；先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司（下稱“先正達(dá)”）則是撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，轉(zhuǎn)道申報(bào)滬市主板。

就在5月19日，先正達(dá)向上海主板提交的IPO申請(qǐng)獲受理，擬融資金額仍為650億元，所屬行業(yè)由申報(bào)科創(chuàng)板時(shí)的醫(yī)藥制造業(yè)，在申報(bào)滬市主板后變更為農(nóng)業(yè)。

中天氟硅則是平移不到兩個(gè)月便撤單，該公司近年來業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)，2020年因?yàn)榛馂?zāi)事故受到重創(chuàng)，2021年因有機(jī)硅銷售價(jià)格上升實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)，而2022年上半年業(yè)績(jī)又出現(xiàn)大幅下滑，同比降幅達(dá)71.48%。

先正達(dá)“變道”滬市主板IPO

5月18日，先正達(dá)及保薦機(jī)構(gòu)撤回了IPO申請(qǐng)材料，科創(chuàng)板IPO之路止步。

當(dāng)日先正達(dá)在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，作為全球農(nóng)業(yè)科技龍頭企業(yè)，先正達(dá)更適合在全面注冊(cè)制下的上交所主板上市，同時(shí)將有助于接觸到更多元的投資者，也對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值有利。

5月19日，先正達(dá)在滬市主板申報(bào)的IPO申請(qǐng)獲得受理，擬融資金額仍為650億元，選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“ 預(yù)計(jì)市值不低于80億元，且最近一年凈利潤(rùn)為正，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于8億元”。

若以這樣的融資規(guī)模上市，先正達(dá)將成為A股史上第四大IPO，僅次于農(nóng)業(yè)銀行（募資685.29億元）、中國(guó)石油（募資668億元）、中國(guó)神華（募資665.82億元）。也是2010年7月16日以來最大的A股IPO。

根據(jù)招股說明書，先正達(dá)于2019年注冊(cè)于上海，主要由瑞士先正達(dá)、安道麥及中化集團(tuán)農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)組成，追溯公司的前身，其歷史超過250年。該公司為全球領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋植物保護(hù)、種子、作物營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，同時(shí)從事現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)。

2020年度~2022年度，先正達(dá)的營(yíng)收分別為1587.79億元、1817.51億元、2248.45億元，歸母凈利潤(rùn)分別為45.39億元、42.84億元、78.64億元。

該公司提示稱，存在產(chǎn)品審批、商譽(yù)減值、無形資產(chǎn)減值、應(yīng)收賬款賬面價(jià)值及計(jì)提的信用減值損失增加、存貨跌價(jià)、原材料價(jià)格波動(dòng)、全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

其中，該公司2020年度~2022年度直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重均超過60%。先正達(dá)集團(tuán)購(gòu)買的原材料會(huì)受到石油價(jià)格、天然氣價(jià)格波動(dòng)的間接影響，以及在先正達(dá)集團(tuán)從協(xié)議種植者購(gòu)入種子時(shí)，受商品價(jià)格波動(dòng)的直接影響。

另外，2020年度末~2022年度末，先正達(dá)應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為25.48%、25.90%和23.73%，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為22.14%、21.92%和20.89%。如果先正達(dá)不能有效管理應(yīng)收賬款，可能面臨一定的營(yíng)運(yùn)資金緊張以及壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

中天氟硅業(yè)績(jī)波動(dòng)大

中天氟硅是注冊(cè)制平移項(xiàng)目。該公司主板IPO申報(bào)于2022年7月1日獲得證監(jiān)會(huì)受理，2023年1月5日證監(jiān)會(huì)公布反饋意見，2023年2月3日預(yù)披露更新。

因主板實(shí)施注冊(cè)制，該公司IPO于3月3日平移至上交所審核，3月21日進(jìn)入問詢階段。但是4月28日，該公司及保薦機(jī)構(gòu)民生證券申請(qǐng)撤回IPO申請(qǐng)文件，由此IPO之路終止。

對(duì)于撤回IPO材料的原因，該公司證券事務(wù)部相關(guān)人士近期對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，主要是就IPO事宜進(jìn)行了一些戰(zhàn)略調(diào)整。至于出于何種原因調(diào)整、如何調(diào)整，其稱不方便透露。

中天氟硅主要從事有機(jī)硅單體、中間體及下游深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括有機(jī)硅甲基單體、環(huán)體、硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等十幾種產(chǎn)品。該公司營(yíng)業(yè)收入主要來自于有機(jī)硅產(chǎn)品。

近年來，該公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)。2019年度~2021年度及2022年上半年（報(bào)告期），中天氟硅營(yíng)業(yè)收入分別為9.71億元、8.94億元（同比下降7.94%）、12.26億元（同比增長(zhǎng)37.09%）和7.47億元（同比下降39.06%），凈利潤(rùn)分別為1.31億元、5997.60萬(wàn)元（同比下降54.37%）、3.13億元（同比增長(zhǎng)422.22%）和8932.41萬(wàn)元（同比下降71.48%）。

以此來看，中天氟硅業(yè)績(jī)?cè)?020年受到重創(chuàng)，2021年實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)，而2022年上半年又出現(xiàn)大幅下滑，當(dāng)年上半年的凈利潤(rùn)僅為2021年的28%。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不存在明顯的季節(jié)性特征。

該公司提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若未來宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)和環(huán)保政策發(fā)生重大不利變化、有機(jī)硅行業(yè)供求關(guān)系不匹配等，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，可能對(duì)公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)。

值得關(guān)注的是，中天氟硅的控股股東為中天控股，持股95%，具有高度掌控權(quán)。根據(jù)招股說明書，中天控股直接持有中天氟硅92%股份，通過衢州建瓴間接持有3%股份，直接和間接合計(jì)控制中天氟硅發(fā)行前95%股份。國(guó)有股東巨化集團(tuán)持有剩余的5%股份。

對(duì)此，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)關(guān)系問題此前被證監(jiān)會(huì)關(guān)注。此外，合規(guī)經(jīng)營(yíng)、環(huán)境保護(hù)、公司治理、募投項(xiàng)目、應(yīng)收賬款等方面的問題也受到證監(jiān)會(huì)關(guān)注。

中天氟硅也提示稱，存在控股股東操縱公司、發(fā)生安全事故、原材料和能源價(jià)格波動(dòng)、有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)政策變化等風(fēng)險(xiǎn)。

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