8月21日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，本月1年期LPR下降10個基點，而5年期以上按兵不動，呈現非對稱下降。

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1年期LPR年內第二次下行

據央行官網顯示，1年期LPR為3.45%，上月為3.55%；5年期以上LPR為4.2%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

這也是自6月20日LPR兩個期限報價同步下降10個基點后，1年期LPR在年內的第二次下行。

作為LPR報價的基礎，本月中期借貸便利（MLF）的中標利率較此前下降15個基點至2.50%。除此之外，8月15日，逆回購操作中標利率，以及隔夜期、7天期、1個月期的常備借貸便利利率，均較此前下降10個基點。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1年期LPR下調10個基點，低于本月MLF利率降幅，這或出于接下來在引導企業和居民融資成本穩中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性。

民生銀行首席經濟學家溫彬則表示，1年期LPR報價下調10bp，兼顧降成本、穩預期和提效率等多重目的。

5年期LPR下調為何落空

溫彬認為，存量按揭利率調整已“箭在弦上”，5年期以上LPR報價維持不變應為其預留空間。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，5年期以上LPR維持不變有兩方面原因，一是反映出部分銀行凈息差壓力較大；二是維持5年期以上LPR穩定，有助于避免新增和存量房貸利率的利差進一步擴大的潛在影響。

在招聯首席研究員、復旦大學金融研究院研究員董希淼看來，在金融管理部門多次表態之后，預計利率偏高的存款房貸利率調整方案將加快出臺。因此在這種情況下，本月5年期以上LPR暫時保持不變，這也可讓商業銀行穩定息差水平，保持利潤合理增長，從而增強支持服務實體經濟的持續性和高質量發展的穩健性。

王青則認為，本月5年期以上LPR按兵不動，很可能意味著后期“調整優化房地產信貸政策”會單獨出臺具體措施，其中或包括更大力度實施首套房貸利率政策動態調整機制，以及下調二套房貸利率下限等。“總體上看，下一步引導新發放居民房貸利率下行是大勢所趨。”

LPR下調空間或已不大

中指研究院表示，整體來看，LPR下調空間或已不大，未來或許更多房價調整壓力大的城市通過下調加點數來降低房貸利率，降低購房成本。另外，存量房貸利率下調進程有望加快，從而釋放居民消費潛力。短期來看，一線城市政策優化方向或包括優化“認房又認貸”、降低二套首付比例、優化部分區域限購、降低交易稅費、調整普宅認定標準等，若實質性政策盡快落地執行，一線城市房地產市場活躍度有望提升，從而對整體市場情緒產生積極帶動，穩定市場預期。若一線城市政策出臺節奏較慢或力度較小，預計市場預期將進一步走弱，短期房地產市場調整態勢或延續。

王青則表示，展望未來，鑒于三年疫情期間貨幣政策始終未搞大水漫灌，當前政策空間較大，未來若需要穩增長、穩樓市政策進一步發力，LPR報價還有可能持續下調。

溫彬也認為，在當前銀行資產端收益率仍承壓的環境下，預計后續央行將繼續引導存款利率下行，以維穩銀行息差和利潤率。存款利率的延續下行，也會在一定程度上推動居民高儲蓄的轉化，加快消費和投資行為，進而促進經濟金融的良性循環。

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