在一季度增速超出市場預(yù)期之后，4月中國經(jīng)濟未能延續(xù)強勁復(fù)蘇。

國家統(tǒng)計局5月16日發(fā)布的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，4月份社會消費品零售總額同比增長18.4%，增速較3月加快7.8個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加5.6%，比3月加快1.7個百分點。在去年同期疫情沖擊導(dǎo)致的低基數(shù)基礎(chǔ)上，消費、工業(yè)增速繼續(xù)回升，但回升幅度不及市場預(yù)期。1~4月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.7%，增速較前3個月降低0.4個百分點，其中，基建投資、制造業(yè)投資增速回落，房地產(chǎn)投資增速降幅擴大。

(資料圖)

經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)帶動就業(yè)形勢總體改善。4月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，較3月下降0.1個百分點，為2022年以來最低水平。但16~24歲青年調(diào)查失業(yè)率為20.4%，較3月提高0.8個百分點，超過2022年7月的19.9%，創(chuàng)下2018年有統(tǒng)計以來的最高值。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉16日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，在經(jīng)濟運行延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢的同時，也要看到，國際環(huán)境復(fù)雜嚴峻，外部壓力依然較大，國內(nèi)需求不足制約猶存，一些結(jié)構(gòu)性問題仍比較突出，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)。

多位專家對第一財經(jīng)分析，4月份數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟的溫和復(fù)蘇呈現(xiàn)出比較強烈的結(jié)構(gòu)性特點。居民消費需求有待進一步提振，樓市低迷也繼續(xù)在消費、投資及市場信心等方面對宏觀經(jīng)濟形成拖累。未來各項政策還需保持必要擴張，總量政策、價格政策在擴大內(nèi)需的過程中不能缺席。

低基數(shù)下消費增速反彈

前期受到壓抑的服務(wù)需求繼續(xù)釋放，接觸型、聚集型服務(wù)業(yè)回升明顯，服務(wù)業(yè)整體保持較快增長。

數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長13.5%，比上月加快4.3個百分點。分行業(yè)看，住宿和餐飲業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長48.7%、18.8%、17.6%、13.2%，比上月分別加快18.8、7.9、5.7、1.2個百分點。

隨著消費場景有序恢復(fù)，居民消費傾向逐步提升，尤其服務(wù)性消費明顯改善。4月份，社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%，比上月加快7.8個百分點；環(huán)比增長0.49%。其中，餐飲收入增長43.8%。

付凌暉表示，下階段，服務(wù)業(yè)恢復(fù)向好態(tài)勢有望持續(xù)，將對經(jīng)濟回升發(fā)揮重要支撐作用。

但剔除去年同期的低基數(shù)影響，市場期待的報復(fù)性消費并未出現(xiàn)。東方金誠首席分析師王青表示，以2019年為基期計算的四年社零平均增速在4.2%上下，相當于疫情前8%~9%常態(tài)增長水平的一半左右。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟分析，餐飲收入仍在保持增長勢頭，建材、家電、家具等地產(chǎn)鏈條相關(guān)的消費依然偏低迷，而食品、飲料、煙酒、金銀珠寶、美妝等前期表現(xiàn)較好的部類后續(xù)增長的可持續(xù)性仍有待鞏固。目前消費場景的修復(fù)已基本確定，低基數(shù)效應(yīng)將在一定時間內(nèi)繼續(xù)帶來同比高增速，下一階段消費復(fù)蘇的核心驅(qū)動因素將轉(zhuǎn)為就業(yè)、預(yù)期、信心修復(fù)支持下的消費能力提高。

付凌暉表示，近期，文旅消費、網(wǎng)紅特色消費、直播帶貨消費熱度比較高，成為消費回升向好的新亮點。當前，消費恢復(fù)仍是初步，居民消費能力提升和消費意愿增強還有空間。

他強調(diào)，從中長期來看，我國消費規(guī)模擴大態(tài)勢在持續(xù)顯現(xiàn)，消費升級的驅(qū)動力還在增強，對消費的帶動將持續(xù)加大。隨著我國城鎮(zhèn)化的推進，農(nóng)村消費市場潛力還很大，這些都意味著未來消費增長有巨大空間。

工業(yè)增加值環(huán)比負增長

2022年同期多個工業(yè)重鎮(zhèn)疫情暴發(fā)導(dǎo)致基數(shù)較低，今年4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速繼續(xù)回升，但明顯低于市場預(yù)期。4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，比上月加快1.7個百分點；環(huán)比下降0.47%。

分行業(yè)來看，41個大類行業(yè)中25個行業(yè)增加值保持增長，占比超過六成。裝備制造業(yè)增加值同比增長13.2%，高于全部規(guī)上工業(yè)增速，拉動規(guī)上工業(yè)增速加快1.3個百分點。其中，汽車制造業(yè)、電氣機械器材制造業(yè)增加值分別增長44.6%和17.3%。

隨著創(chuàng)新引領(lǐng)作用增強，綠色低碳轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，新能源、新材料、高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長。4月份，光伏電池、充電樁產(chǎn)品產(chǎn)量分別同比增長69.1%、36.9%；多晶硅、服務(wù)機器人產(chǎn)量分別增長89.3%和47.6%，這些都為產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展注入新動力。

付凌暉分析，工業(yè)生產(chǎn)總體保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，但要看到目前還面臨著不少困難和壓力，一方面，外需收縮對工業(yè)生產(chǎn)影響會逐步顯現(xiàn)；另一方面，工業(yè)企業(yè)面臨工業(yè)品出廠價格下降、成本上升等一些經(jīng)營困難。

“市場需求制約仍比較突出，下階段，要持續(xù)恢復(fù)和擴大需求，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位，提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈韌性和安全水平，促進工業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。”付凌暉說。

三大領(lǐng)域投資增速放緩

盡管2023年以來重大項目加快開工建設(shè)、基建投資穩(wěn)健增長，但受制造業(yè)投資改善乏力、房地產(chǎn)開發(fā)投資仍在下降的拖累，投資增速繼續(xù)放緩。1~4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）147482億元，同比增長4.7%，比1~3月份回落0.4個百分點。

分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.5%，制造業(yè)投資增長6.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降6.2%。

基建投資仍是穩(wěn)增長的主要抓手。1~4月基建投資累計同比增長8.5%，增速較一季度放緩0.3個百分點，但仍維持高位。王青認為，當前經(jīng)濟還處于恢復(fù)階段，以居民消費、民間投資為代表的內(nèi)生動力有待進一步增強，加之外需存在放緩趨勢，特別是房地產(chǎn)投資延續(xù)同比負增長勢頭，意味著二季度以重大項目建設(shè)為核心的基建投資還需保持較高增長水平。下半年隨著資金支持力度有所減弱，基建投資增速預(yù)計將逐步回落。

受出口放緩、利潤不佳等因素拖累，制造業(yè)投資也持續(xù)放緩。1~4月份，制造業(yè)投資同比增長6.4%，較1~3月回落0.6個百分點，增速連續(xù)6個月下行。浙商證券表示，制造業(yè)投資下行的核心壓力在于企業(yè)預(yù)期尚未明朗化，產(chǎn)能利用率處于較低水平，企業(yè)盈利能力走弱也影響了資本開支的意愿和能力。

付凌暉在發(fā)布會上回答第一財經(jīng)提問時表示，從下階段情況來看，制造業(yè)投資持續(xù)增長仍有不少有利條件。我國正處在產(chǎn)業(yè)升級快速發(fā)展階段，新技術(shù)廣泛滲透，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級步伐加快，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，這些都會帶動制造業(yè)投資增長。同時，新能源產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)制造業(yè)投資增長潛力依然巨大，為制造業(yè)投資持續(xù)增長提供有力支撐。

房地產(chǎn)投資方面，1~4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑6.2%，降幅比1~3月擴大0.4個百分點。王青認為，前期樓市回暖主要是受到積壓需求集中釋放的影響，后期可持續(xù)性需要進一步觀察。此外，樓市回暖距房地產(chǎn)投資上行本身需要半年左右的傳導(dǎo)過程。目前房企拿地和新開工的意愿仍比較低迷，預(yù)計房地產(chǎn)投資短期內(nèi)或仍為負增長。

付凌暉表示，盡管房地產(chǎn)市場需求出現(xiàn)恢復(fù)跡象，但房地產(chǎn)投資和開發(fā)建設(shè)仍在下降，房地產(chǎn)市場整體處于調(diào)整期。下階段，隨著經(jīng)濟恢復(fù)向好，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場政策顯效，市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場有望逐步企穩(wěn)。

財信研究院副院長伍超明對第一財經(jīng)分析，下階段政策將聚焦解決需求不足這一主要矛盾，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎(chǔ)，聚焦支持薄弱環(huán)節(jié)恢復(fù)。一是多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，改善消費環(huán)境，鞏固服務(wù)消費回升勢頭；二是發(fā)揮好政府投資和政策激勵的引導(dǎo)作用，引導(dǎo)帶動民間投資等薄弱環(huán)節(jié)恢復(fù)。

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