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7月11日,汽車(chē)整車(chē)板塊走高,截至發(fā)稿,眾泰汽車(chē)漲停,中通客車(chē)、賽力斯?jié)q超5%,一汽解放、安凱客車(chē)、中集車(chē)輛等跟漲。
乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2023年6月乘用車(chē)市場(chǎng)零售達(dá)到189.4萬(wàn)輛,同比下降2.6%,環(huán)比增長(zhǎng)8.7%。今年1-6月零售持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng),這是本世紀(jì)以來(lái)從未出現(xiàn)過(guò)的逐月環(huán)比增長(zhǎng)的走勢(shì),今年1-6月累計(jì)零售952.4萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)2.7%。
安信證券認(rèn)為,短期看,頭部車(chē)企的盈利能力有望持續(xù)提升。核心原因在于,其一:銷(xiāo)量增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)規(guī)模效應(yīng),拉動(dòng)盈利提升;其二:合資品牌的新能源車(chē)成功概率低,預(yù)計(jì)會(huì)加速出清,頭部品牌盈利有望上行;其三:由于高端車(chē)的盈利性更好,頭部車(chē)企的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望推動(dòng)盈利上行。遠(yuǎn)期看,頭部車(chē)企的凈利率有望超過(guò)10%。核心原因在于,其一:新能源車(chē)行業(yè)容易“強(qiáng)者恒強(qiáng)”,集中度有望超過(guò)燃油車(chē)時(shí)代,頭部車(chē)企的遠(yuǎn)期凈利率有望超過(guò)早期的合資品牌;其二:新能源車(chē)行業(yè)遠(yuǎn)期格局可以一定程度參考家電行業(yè),但新能源車(chē)差異化更大、盈利性更好,頭部車(chē)企的遠(yuǎn)期凈利率有望超過(guò)目前的家電龍頭。
國(guó)信證券表示,行業(yè)從成長(zhǎng)期走向成熟期,長(zhǎng)期向上。國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)長(zhǎng)期平緩向上,短期受政策和庫(kù)存周期擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)周期維度方面,汽車(chē)行業(yè)總量從成長(zhǎng)期向成熟期過(guò)渡,增速放緩但長(zhǎng)期保有量、銷(xiāo)量仍有空間。
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